Fremdkapitalkosten, Bonitätsrisiken und optimale Kapitalstruktur

• Applicant: Professorin Dr. Marliese Uhrig-Homburg
• Subject Area: Accounting and Finance
• Term: from 1998 to 2002
• Project identifier: Deutsche Forschungsgemeinschaft (DFG) - Project number 5165824

Im Mittelpunkt der vorliegenden Arbeit steht die Analyse der vielfältigen Zusammenhänge zwischen dem Bonitätsrisiko, den dieses beeinflussenden unternehmerischen Maßnahmen und den resultierenden Fremdkapitalkosten. Die Untersuchung geht in drei Hauptschritten vor. Zunächst erfolgt eine integrierende Analyse der Zusammenhänge zwischen zwei in jüngerer Zeit entwickelten, konkurrierenden Ansätzen zur Erfassung von Bonitätsrisiken. Darauf aufbauend wird eine neue Theorie der Risikostruktur der Zinssätze entwickelt, die das Bonitätsrisiko nicht mehr als exogene Größe betrachtet. Vielmehr werden finanzwirtschaftliche Maßnahmen berücksichtigt, die das Bonitätsrisiko beeinflussen. Im Gegensatz zu den bisherigen Erklärungsansätzen gelingt es dabei, neben der Überschuldung auch die Zahlungsunfähigkeit des Unternehmens in sinnvoller Weise als eigenständigen Insolvenztatbestand zu erfassen. In einem dritten Schritt kann diese Theorie zu einer umfassenden Gestaltungstheorie der Bonitätsrisiken erweitert werden, wobei die Ausstattungsmerkmale von Fremdkapitaltiteln die Funktion von Gestaltungsparametern einnehmen. Dies ermöglicht die Behandlung von Problemen der optimalen Strukturierung des Fremdkapitals und darauf aufbauend der optimalen Kapitalstruktur.

• DFG Programme: Publication Grants