Der Einfluss der Besteuerung von Rendite für Anlageentscheidungen von Privatanlegern
Zusammenfassung der Projektergebnisse
Die Besteuerung vou Anlageerfolgen von Privatanlegern erschwert deren optimale Portfoliowahl erheblich. Im Rahmen des Forschungsprojektes "Der Einfluss der Besteuerung für Anlagoentscheidungen von Privatanlegern" konnten verschiedene Ergebnisse erarbeitet werden. Zum einen konnte im Rahmen des Teilprojekts "Optimal portfolio choice with wash sale constraints" gezeigt werden, dass so-genannte wash sale constraints dazu führen können, dass geringe Wertveränderungen von Wertpapieren Privatanleger zu erheblichen steuerlich motivierten Portfolioveränderungen führen können. Im Rahmen des Teilprojekts "Life cycle asset allocation in the presence of housing and tax-deferred investing" konnte gezeigt werden, dass sowohl die steuerliche Sonderbehandlung von Investitionen in selbstgenutzten Immobilien wie auch die steuerliche Sonderbehandlung von Mitteln in Altersvorsorgekonten (wie etwa Riester-Konten) zu erheblichen Veränderungen in optimalen Portfolios führen. Insbesondere sollten Anleger mit Zugang zu diesen beiden Anlageformen deutlich weniger in Aktien investieren. Die abgeleiteten Forschungsergebnisse können helfen, die erheblichen Unterschiede zwischen empirisch beobachtbaren und im Rahmen von Lebenszyklusmodellen empfohlenen Aktienquoten zu erklären.
