Entscheidungskriterien von Risikokapitalgebern in der Spätphasenfinanzierung von Wachstumsunternehmen

• Antragsteller: Professor Dr. Jörn Block
• Fachliche Zuordnung: Accounting und Finance
• Förderung: Förderung von 2018 bis 2021
• Projektkennung: Deutsche Forschungsgemeinschaft (DFG) - Projektnummer 400567894

Das Forschungsprojekt beschäftigt sich mit dem Entscheidungsverhalten von Risikokapitalgebern bei der Finanzierung von Wachstumsunternehmen. Wachstumsunternehmen sind junge Unternehmen, die bereits ein erstes Produkt am Markt vertreiben, erste Umsätze vorweisen und bereits mehrere Mitarbeiter beschäftigen. Häufig benötigen diese Unternehmen externes Kapital, um dieses Wachstum und Internationalisierungsaktivitäten zu finanzieren. Risikokapitalgeber wie Venture Capital Fonds stehen dabei vor der Herausforderung unter hoher Unsicherheit über den möglichen Erfolg dieser Unternehmen eine Investitionsentscheidung zu treffen. Aufgrund der Bedeutung von Wachstumsunternehmen für Wirtschaftswachstum, die Schaffung von Arbeitsplätzen und Innovationen, ist es von hoher Bedeutung, das Entscheidungsverhalten von Risikokapitalgebern bei der Finanzierung von Wachstumsunternehmen zu verstehen und beschreiben zu können.Das Hauptziel des Forschungsvorhabens besteht darin, dieses Entscheidungsverhalten mittels Conjoint-Experimenten empirisch zu erforschen. Das Forschungsprojekt adressiert dabei drei Aspekte des Entscheidungsverhaltens von Risikokapitalgebern bei der Finanzierung von Wachstumsunternehmen:(1) Es soll erforscht werden, welche Kriterien Risikokapitalgeber bei der Investitionsentscheidung in Wachstumsunternehmen verwenden (bspw. Managementteam, finanzielle Kennzahlen des Unternehmens oder Charakteristika und Reputation bisheriger Investoren), wie sich die relative Wichtigkeit der einzelnen Kriterien untereinander darstellt und inwieweit die Kriterien miteinander interagieren.(2) Es wird untersucht, ob und inwieweit individuelle Charakteristika des Entscheidungsträgers einen Einfluss auf dessen Entscheidungsverhalten haben und wie dieser Einfluss ausgeprägt ist. Dabei stehen insb. Humankapitalcharakteristika (bspw. fachlicher Bildungshintergrund und Erfahrung als Investor oder Unternehmer) des Entscheidungsträgers im Fokus.(3) Weiterhin wird der Einfluss von Charakteristika der Risikokapitalgesellschaft auf das Entscheidungsverhalten untersucht. Hierbei wird bspw. erforscht, ob und inwieweit unterschiedliche Ressourcenausstattungen (bspw. wenige Mitarbeiter) oder Investitionsziele (bspw. strategische Ziele im Fall von Corporate Venture Capital-Gesellschaften) der Investoren einen Einfluss auf deren Entscheidungsverhalten haben.Mittels unseres Forschungsprojekts werden nicht nur bestehende Theorien bzw. der empirische Kenntnisstand zur Finanzierung von Wachstumsunternehmen erweitert, sondern es werden auch praxisrelevante Erkenntnisse für wirtschaftliche Akteure geschaffen. So können die Erkenntnisse aus dem hier beantragten Vorhaben Wachstumsunternehmen helfen, eine Spätphasenfinanzierung zu erhalten.

• DFG-Verfahren: Sachbeihilfen